À medida que o orçamento federal se aproxima esta semana, surge uma questão: Será que os novos gastos alimentarão a inflação e tornarão mais difícil para o Banco do Canadá começar a cortar as taxas de juro?
O orçamento estabelece planos para gastar quase meio bilião de dólares do dinheiro dos contribuintes. Os novos gastos no documento são considerados modestos em comparação – US$ 52,9 bilhões. Mas dinheiro novo ainda está a fluir para uma economia que luta para voltar a controlar a inflação.
Os economistas dizem que os gastos anunciados esta semana em Ottawa não alterarão necessariamente as previsões que pressupõem que a inflação anual cairá para 2,5% até ao final deste ano, ou seja, até 2%. A meta é até o final de 2025.
“Mas gastar é gastar”, disse Jamie Gunn, economista-chefe da Desjardins, à CBC News.
Embora gastar dinheiro agora em novas habitações reduza a inflação imobiliária nos próximos anos, “enquanto isso, é preciso contratar trabalhadores e obter mais materiais, e isso pode criar mais pressão sobre a inflação”, disse ele.
A sombra lançada pela inflação não se limita à quantidade de novos gastos que podem impulsionar o crescimento dos preços.
A maior questão aqui é até que ponto o orçamento está dependente da inflação, que regressará à meta num espaço de tempo relativamente curto.
“É tudo uma questão de crescimento contínuo”, disse Sahir Khan, vice-presidente executivo do Instituto de Estudos Fiscais e Democráticos da Universidade de Ottawa.
Este crescimento depende da melhoria da economia. A melhoria da economia depende de taxas de juro mais baixas este ano. Isto, por sua vez, depende de a inflação avançar de forma constante em direção à meta de 2%.
Um orçamento baseado no otimismo
Estes factores não impulsionam apenas a economia orçamental. Eles também impulsionam a política, disse Khan.
“Tudo tem que estar alinhado com o crescimento. É preciso ter cortes suficientes nas taxas de juros antes das próximas eleições para que as pessoas se sintam melhor quando forem às urnas, e isso representa muita dependência”, disse ele.
CBC News explica os maiores itens do novo orçamento federal – e como o governo planeja pagar bilhões em novos gastos.
Para um exemplo de quão frágil é esta cadeia de acontecimentos, basta olhar para a reaceleração da inflação nos Estados Unidos.
A taxa de inflação lá saltou anualmente para 3,5%. Em resposta, os decisores políticos dos EUA falam agora em manter as taxas de juro mais altas durante mais tempo.
“É evidente que os dados mais recentes não nos deram maior confiança, mas sugerem que provavelmente demorará mais tempo do que o esperado para alcançar essa confiança”, disse Jerome Powell, presidente da Reserva Federal, o banco central dos EUA.
As perspectivas económicas do Canadá têm sido obscurecidas pela incerteza há muitos anos.
Primeiro, foi a pandemia e o impacto dos bloqueios. Depois vieram os choques na cadeia de abastecimento e os picos no crescimento dos preços, seguidos por um dos aumentos mais rápidos e violentos das taxas de juro da história.
A economia canadiana cresceu ligeiramente mais do que o esperado na declaração económica de outono divulgada em Novembro passado. Isto deu ao governo milhares de milhões de dólares em espaço de manobra adicional.
Grande parte deste crescimento resultou do aumento da imigração, disse Jan. Mas o governo federal reduziu agora o número de novos canadenses que chegarão no próximo ano. Jain ressalta que as projeções utilizadas no orçamento federal foram compiladas antes da mudança nas metas de imigração.
“A única razão pela qual não haverá recessão no Canadá em 2023 é a imigração”, disse ele. “Já reduzimos esse tempo, então será um vento contrário e essas estimativas não levam isso em consideração.”
Este é apenas um exemplo de um factor que pode alterar o crescimento económico esperado, disse ele.
Khan disse que este orçamento não deixava muita margem para erros.
“Não há realmente nenhuma sabedoria aqui. Há uma suposição de que não há ventos contrários na economia, não há perigo no horizonte”, disse ele. “Não temos a pólvora seca a que estamos acostumados.”
Isto é bom, desde que os números económicos correspondam ao esperado. Mas se aprendemos alguma coisa nestes últimos anos turbulentos é que os números tendem a surpreender-nos.
