As ações do Morgan Stanley caíram na terça-feira, depois que a gigante dos serviços financeiros divulgou resultados mistos no quarto trimestre. Os lucros ficaram aquém das expectativas de Wall Street devido, em parte, a uma cobrança única, mas a receita superou as estimativas dos analistas.
Os analistas de Wall Street concentraram-se na margem de lucro do negócio de gestão de fortunas da empresa, que ficou bem abaixo da meta, e questionaram-se quando atingiria novamente a meta.
As ações do Morgan Stanley caíram 3,6% ao meio-dia de terça-feira. O índice Standard & Poor's 500 caiu 0,3%.
A empresa relatou lucro por ação no quarto trimestre de 85 centavos, abaixo das estimativas dos analistas de US$ 1,07, de acordo com a FactSet.
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O lucro líquido caiu de US$ 2,2 bilhões para US$ 1,5 bilhão.
A receita do quarto trimestre aumentou para US$ 12,9 bilhões, superando os US$ 12,7 bilhões relatados pelo Morgan Stanley um ano antes e a previsão de consenso dos analistas da FactSet, também em US$ 12,7 bilhões.
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O Morgan Stanley disse que seus resultados foram impactados negativamente por um acordo de US$ 249 milhões com reguladores sobre acusações de fraude de crowd trading e uma cobrança de US$ 286 milhões relacionada a uma avaliação especial da FDIC.
Essas taxas não surpreendem os investidores que acompanham as novidades da empresa. A Comissão de Valores Mobiliários e o Departamento de Justiça anunciaram o acordo comercial geral na sexta-feira, após uma longa investigação. A Corporação Federal de Seguro de Depósitos anunciou em Maio passado que os principais bancos dos EUA pagariam uma taxa especial para reconstituir o fundo de seguro de depósitos, que se esgotou durante a crise bancária regional na Primavera passada. O Morgan Stanley estimou anteriormente sua avaliação em US$ 270 milhões.
Durante a teleconferência de resultados da manhã de terça-feira, os analistas se concentraram em como o Morgan Stanley atingiu sua meta de uma margem antes de impostos de 30% na gestão de patrimônio. A unidade de gestão de fortunas reportou uma margem antes de impostos no quarto trimestre de apenas 24,9%.
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A receita de gestão de patrimônio do Morgan Stanley foi melhor do que o esperado, mas as expectativas de margem antes dos impostos podem pesar sobre as ações, disseram analistas do JPMorgan Chase em nota na terça-feira. Os analistas mantêm uma classificação de sobreponderação nas ações do Morgan Stanley.
Os executivos do Morgan Stanley disseram que a margem pode permanecer na faixa de 20% no médio prazo, mas a meta continua alcançável no longo prazo devido à capacidade da empresa de atrair clientes, trazer mais ativos de clientes novos e existentes e às expectativas sobre… Como os clientes redistribuirão o dinheiro não investido quando o Federal Reserve reduzir as taxas de juros.
Durante a teleconferência, a CFO do Morgan Stanley, Sharon Yeshaya, disse que a empresa continua atraindo novos clientes em seus locais de trabalho e negócios de comércio eletrônico. Além disso, alguns destes clientes acabarão por querer estabelecer uma relação de gestão de património de serviço completo com um consultor financeiro da Morgan Stanley, o que poderá ser mais rentável para a empresa. “Se você pensar nisso como um funil, temos mais participantes, mais ativos e, com o tempo, esses ativos migram para o aconselhamento”, disse ela.
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A unidade de gestão de patrimônio da empresa relatou novos ativos líquidos de US$ 47,5 bilhões no trimestre, acima dos US$ 35,7 bilhões no terceiro trimestre, mas abaixo dos US$ 51,6 bilhões no mesmo período de 2022.
Yeshaya também disse que os clientes detêm cerca de 22% de seus ativos em dinheiro. Devido ao ambiente de taxas de juro elevadas, os investidores foram incentivados a deter dinheiro em fundos do mercado monetário de elevado rendimento, títulos do Tesouro de curto prazo e produtos semelhantes. Os clientes provavelmente repensarão as suas alocações quando a Fed reduzir as taxas de juro. “Porque eles pegam esse dinheiro e o distribuem nos mercados ou mediante o pagamento de uma taxa [accounts]“Isso se acumulará na margem ao longo do tempo”, disse ela.
O Morgan Stanley é um dos maiores gestores de fortunas do país, empregando mais de 10.000 consultores, consultores robóticos e uma enorme corretora de comércio eletrônico online. A empresa disse que os ativos de clientes de gestão de patrimônio aumentaram 22% ano após ano, para US$ 5,129 trilhões.
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A unidade de gestão de fortunas reportou receita no quarto trimestre de US$ 6,64 bilhões, um pouco acima dos US$ 6,63 bilhões do mesmo período de 2022.
Ted Beck, CEO do Morgan Stanley, disse que a unidade de gestão de patrimônio continua sendo o motor de crescimento da empresa. Ele reiterou a meta da empresa de capturar US$ 10 trilhões em ativos de clientes. “Esta é uma empresa líder em gestão de patrimônio e ativos que tem ainda mais espaço para crescer”, disse Beck.
Beck assumiu o cargo de CEO no início do ano, substituindo o líder de longa data James Gorman. Ao longo do seu mandato de 14 anos, Gorman mudou o mix de negócios da empresa em favor da gestão de fortunas em vez de banco de investimento, que pode produzir lucros maiores, mas também é mais volátil. Beck foi chefe do negócio de títulos institucionais do Morgan Stanley antes de se tornar CEO.
O negócio de títulos institucionais enfrentou dificuldades em 2023 devido a um declínio na atividade bancária de investimento. A receita da unidade no quarto trimestre aumentou para US$ 4,9 bilhões, de US$ 4,8 bilhões no mesmo trimestre de 2022. No entanto, para o ano inteiro, os títulos institucionais registraram receita de US$ 23,1 bilhões, abaixo dos US$ 24,3 bilhões.
Para o ano inteiro, o Morgan Stanley relatou receitas de US$ 54,1 bilhões e lucro líquido de US$ 9,1 bilhões, em comparação com receitas de US$ 53,6 bilhões e lucro líquido de US$ 11 bilhões em 2022.
Escreva para Andrew Welsch em andrew.welsch@barrons.com
