O Banco do Japão mantém as taxas de juro inalteradas e mantém uma política monetária ultra-flexível

O Banco do Japão manteve a sua política muito acomodatícia e manteve as taxas de juro inalteradas na sexta-feira, tendo em conta a “incerteza extremamente elevada” sobre as perspetivas de crescimento a nível interno e global.

Numa declaração política após a sua reunião de Setembro, o Banco do Japão disse que manteria as taxas de juro de curto prazo em -0,1% e limitaria o rendimento das obrigações do governo japonês a 10 anos em torno de zero, como era amplamente esperado. O Banco do Japão está programado para realizar uma conferência de imprensa ainda na sexta-feira, onde o Governador Kazuo Ueda poderá fornecer mais orientações futuras.

“Dada a elevada incerteza que rodeia as economias e os mercados financeiros a nível interno e externo, o Banco continuará pacientemente a flexibilização monetária, ao mesmo tempo que responderá com agilidade à evolução da actividade económica e dos preços, bem como às condições financeiras”, afirmou o banco. O Banco do Japão disse em sua declaração de política Sexta-feira.

Contudo, a posição hipermonetária do Banco do Japão faz do Japão uma exceção entre os principais bancos centrais, que aumentaram as taxas de juro nos últimos dois anos para controlar o aumento da inflação.

Em parte como resultado desta divergência política entre o Banco do Japão e o resto do mundo, o iene japonês caiu cerca de 0,4% para cerca de 148,16 face ao dólar após a decisão de sexta-feira, enquanto os rendimentos das obrigações do governo japonês a 10 anos permaneceram praticamente inalterados. O iene já caiu mais de 11% em relação ao dólar este ano até agora.

A decisão política do Banco do Japão na sexta-feira ocorreu no final de uma semana repleta de outras decisões políticas do banco central, incluindo a promessa da Reserva Federal dos EUA de manter as taxas de juros altas por mais tempo e o Banco da Inglaterra encerrando uma série de 14 aumentos consecutivos nas taxas de juros. caminhando longas distâncias.

Na sua anterior reunião de política monetária, em Julho, o Banco do Japão aliviou o seu controlo sobre a curva de rendimentos para permitir que as taxas de juro de longo prazo se movimentassem mais em conjunto com o aumento da inflação, na primeira mudança de política de Ueda desde que assumiu o cargo em Abril.

O controlo da curva de rendimentos é uma ferramenta de política através da qual um banco central visa uma taxa de juro e, em seguida, compra e vende obrigações conforme necessário para atingir essa meta.

A mudança para expandir o intervalo permitido para os rendimentos das obrigações do governo japonês a 10 anos em mais ou menos 0,5 pontos percentuais, do seu objectivo de 0% para 1%, foi vista como o início de um afastamento gradual da política de controlo da curva de rendimentos promulgada pelo antecessor de Ueda.

Muitos economistas apresentaram as suas expectativas de uma saída mais rápida da política monetária ultra-frouxa do Banco do Japão para algum momento no primeiro semestre de 2024, após… Ueda disse ao Yomiuri Shimbun Numa entrevista publicada em 9 de Setembro, o Banco do Japão disse que poderia ter dados suficientes até ao final deste ano para determinar quando poderia acabar com as taxas de juro negativas.

Embora o núcleo da inflação tenha excedido a meta declarada de 2% do Banco do Japão durante 17 meses consecutivos, os responsáveis ​​do BOJ têm sido cautelosos quanto à saída do estímulo radical, que foi posto em prática para combater décadas de deflação na terceira maior economia do mundo.

Isto deve-se ao que o Banco do Japão vê como uma falta de inflação sustentável, derivada de um crescimento salarial significativo que, acredita, conduzirá a um efeito cascata positivo que apoiará o consumo das famílias e o crescimento económico.

A inflação subjacente – que inclui produtos petrolíferos mas exclui os preços voláteis dos alimentos frescos – situou-se em 3,1% em termos anuais em Agosto, antes dos resultados de política do Banco do Japão na sexta-feira. Os preços no consumidor, excluindo energia e alimentos frescos, aumentaram 4,3% em relação ao ano anterior.

O crescimento salarial, o hiato do produto — que mede a diferença entre o produto real e potencial da economia — e as expectativas de preços estão entre os factores que o Banco do Japão priorizou como impulsionadores significativos da inflação.

“O Japão tem a melhor oportunidade numa geração de passar de um ambiente deflacionário para um ambiente ligeiramente mais inflacionário e tem um certo grau de permanência”, disse Oliver Lee, gestor de carteira de clientes da East Spring Investments.

“O principal são os salários. O Japão precisa de uma inflação salarial real e sustentada, o que poderá ter um impacto psicológico no consumo”, disse ele. “Esperamos que este seja o início de um ciclo virtuoso de crescimento económico, mas ainda é muito cedo para dizer se isto irá funcionar. Provavelmente precisaremos de mais seis a 12 meses para ver onde estamos nesta frente.”

O aumento prematuro das taxas de juro poderia prejudicar o crescimento, ao passo que o aperto tardio da política pesaria sobre o iene japonês e aumentaria o risco de fragilidade financeira.

Qualquer atraso colocaria mais pressão sobre o primeiro-ministro japonês, Fumio Kishida, que se comprometeu a ajudar os consumidores a lidar com o aumento dos custos de vida numa remodelação ministerial na semana passada. Ele também prometeu garantir que a terceira maior economia do mundo saia efetivamente da recessão, com o crescimento dos salários excedendo consistentemente a taxa de inflação.

O crescimento do PIB do Japão durante o trimestre Abril-Junho foi A taxa subiu para 4,8% em base anual Da leitura inicial de 6% devido aos fracos gastos de capital.

Embora o hiato do produto tenha crescido 0,4% no segundo trimestre, marcando o primeiro aumento em 15 trimestres, os dados económicos internos desiguais e as perspectivas económicas globais incertas tornaram a questão mais complexa para os decisores políticos.