As ações francesas deverão sofrer mais impactos devido aos riscos políticos nas próximas semanas e meses, mas o impacto concentrar-se-á em certas regiões, de acordo com estrategas da Goldman Sachs.
As ações blue chip do índice CAC 40 em Paris registraram na semana passada seu pior desempenho desde março de 2022, caindo mais de 6% enquanto o país era abalado pelo anúncio surpresa de eleições antecipadas.
Os mercados ficaram imediatamente assustados com a perspectiva de o partido de extrema-direita Reunião Nacional vencer as eleições legislativas de 30 de Junho e 7 de Julho, a perspectiva de uma política fiscal populista, de medidas visando os bancos e de uma “crise financeira ao estilo Les Truss”.
Juntamente com a liquidação de acções, os custos dos empréstimos aumentaram e o diferencial entre os rendimentos das obrigações francesas e alemãs a 10 anos aumentou 25 pontos base.
Os estrategistas do Goldman esperam que esse spread permaneça amplo nas próximas semanas.
“É provável que isto continue a pressionar as ações domésticas francesas, especialmente os bancos, que são altamente sensíveis aos spreads soberanos”, disseram os estrategistas do Goldman Sachs em uma nota de pesquisa publicada na sexta-feira.
Os grandes nomes locais franceses incluem a cadeia de supermercados Carrefour, a construtora Vinci e a empresa de serviços públicos Engie, enquanto gigantes de mentalidade internacional incluem empresas como LVMH, L’Oréal e Rémy Cointreau.
No curto prazo, o Goldman aconselha a olhar para sectores defensivos, como os cuidados de saúde, num contexto de crescente incerteza política.
O banco de investimento disse que uma vitória no Rally Nacional provavelmente pesaria mais sobre as ações domésticas francesas, embora no longo prazo o partido possa se mostrar mais favorável aos negócios do que o esperado se continuar focado em garantir que o candidato vença as eleições presidenciais de 2027.
Ele acrescentou que havia também a possibilidade de um parlamento suspenso e de um impasse político, o que “reduziria o potencial de reação do mercado”, mas seria consistente com spreads soberanos mais amplos, o que pesaria persistentemente sobre as ações nacionais identificadas a descoberto.
O CAC 40 como um todo tem apenas cerca de 20% de exposição francesa, de acordo com Sharon Bell, estrategista-chefe de ações do Goldman.
“Agora, esta não é uma exposição zero à França e, obviamente, as pessoas estão a adicionar um prémio de risco adicional à França neste momento, dadas as próximas eleições”, disse Bell ao “Squawk Box Europe” da CNBC na segunda-feira.
“Este mercado também teve um bom desempenho nos últimos anos, com algumas empresas desfrutando de uma valorização muito elevada… 80% fora de França, muitas delas ganhando em dólares”, acrescentou.
“Acho que a venda de todas as ações francesas foi uma reação instintiva, e vemos que os maiores riscos são as empresas de pequena capitalização e nomes franceses locais.”
Ela acrescentou que, numa perspectiva mais ampla, a elevada percepção de risco político na Europa contribui para a lacuna de avaliação da região em relação aos Estados Unidos.
“Quando falo com clientes globais – clientes na Ásia e nos Estados Unidos – sobre investir na Europa, a primeira coisa que me vem à mente é o risco político… Penso certamente que o fosso entre a Europa e os Estados Unidos não irá diminuir, e pode até diminuir um pouco e pronto”, disse Bell. “Nossa opinião é, mas não será fechado por causa de alguns desses riscos”.
