Economistas dizem que não há cura real para o aumento acentuado dos encargos da dívida pública

JACKSON HALL, Wyoming, 26 de agosto (Reuters) – O forte salto nos encargos da dívida pública ao longo da última década e meia, à medida que os governos emprestaram grandes somas de dinheiro para combater a crise financeira global e as consequências da pandemia de COVID-19, é talvez irreversível.

Esta é a infeliz conclusão de um estudo apresentado no sábado a alguns dos decisores políticos económicos mais influentes do mundo, no simpósio anual de bancos centrais do Federal Reserve Bank de Kansas City, em Jackson Hole, Wyoming.

Desde 2007, a dívida pública global aumentou de 40% para 60% do PIB, em média, e os rácios dívida/PIB são mais elevados nos países desenvolvidos. Isto inclui os Estados Unidos, a maior economia do mundo, onde a dívida pública é agora mais do que igual à produção económica anual do país. A dívida dos EUA era equivalente a cerca de 70% do PIB há 15 anos.

Apesar das preocupações crescentes sobre os efeitos perturbadores do crescimento da dívida elevada, “a redução da dívida, embora desejável em princípio, é improvável na prática”, afirmam Serkan Arslanalp, economista do Fundo Monetário Internacional, e Barry Eichengreen, professor de Economia na Universidade de Columbia. Califórnia, Berkeley, escrevi em um artigo.

Esta é uma mudança em relação ao passado, quando os países conseguiram reduzir os rácios da dívida em relação ao PIB.

Mas muitas economias não conseguirão superar o peso da sua dívida devido ao envelhecimento da população e, de facto, precisarão de novo financiamento público para satisfazer necessidades como cuidados de saúde e pensões, afirmam os autores.

Um aumento acentuado das taxas de juro a partir de níveis historicamente baixos está a aumentar os custos do serviço da dívida, enquanto as divisões políticas estão a tornar difícil a obtenção de excedentes orçamentais e ainda mais difícil a sua manutenção.

Arslanalp e Eichengreen escrevem que a inflação, a menos que surpreenda positivamente durante um período prolongado, pouco contribui para reduzir os rácios da dívida, e a reestruturação da dívida dos países em desenvolvimento tornou-se mais difícil à medida que o conjunto de credores se alarga.

“A elevada dívida pública veio para ficar”, escreveram. Goste ou não, os governos terão de conviver com elevadas dívidas herdadas.

Fazer isso, escreveram eles, exigiria restrições aos gastos, consideração de impostos mais elevados e melhor regulamentação dos bancos para evitar explosões dispendiosas.

“Este humilde medicamento não leva a um prognóstico feliz”, escreveram eles. “Mas ele torna isso real.”

(Esta história foi corrigida para mostrar que o montante da dívida dos EUA é igual ao PIB dos EUA, não mais do que o dobro, no parágrafo 3.)

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