NOVA YORK (Reuters) – A forte ascensão da Nvidia Corp (NVDA.O) assustou os investidores este ano – exceto uma série de gestores de fundos que evitaram o que acreditam ser uma ação cara.
As ações da empresa de semicondutores – cujos chips alimentam aplicações generativas de IA como o ChatGPT – mais do que triplicaram este ano, numa recuperação alimentada pelo entusiasmo com as perspectivas da inteligência artificial. No entanto, muitos fundos detêm uma quantidade menor de ações nas suas carteiras do que o peso da Nvidia nos principais índices de ações, tornando difícil para eles superarem os seus benchmarks.
Em quase 330 fundos mútuos medidos pelo S&P 500 (.SPX) ou um índice semelhante, apenas 15% tinham uma ponderação mais elevada do que o índice da Nvidia, de acordo com uma análise da Morningstar dos mais recentes registos regulamentares dos fundos. Dos fundos com ponderação abaixo da média na Nvidia, 85% tiveram desempenho inferior ao do índice até agora neste ano, mostraram dados da Morningstar.
A avaliação da Nvidia tem sido um dos principais motivos para manter alguns investidores afastados, enquanto outros estão receosos em comprar após o enorme aumento de 230% das ações este ano. As ações são atualmente negociadas a 33,6 vezes as estimativas de lucro de 12 meses, em comparação com menos de 24 vezes o Nasdaq 100 (.NDX), de acordo com o Refinitiv Datastream.
“Uma ação não vai nos fazer ou quebrar, mas certamente não ajudará se você não a possuir e o preço das ações triplicar”, disse Chuck Carlson, CEO da Horizon Investment Services.
A Horizon, que tem 250 milhões de dólares em ativos sob gestão, este ano não recomendou que os clientes possuíssem ações em carteiras, que normalmente variam entre 30 e 35 ações. A empresa atualmente classifica a Nvidia na última posição em seus modelos em termos de avaliação.
Além da avaliação, as preocupações sobre se a demanda por chips continuará nos níveis atuais e sobre como o cenário da IA evoluirá também mantiveram alguns à margem.
A avaliação das ações da Nvidia ocorre no momento em que os investidores avaliam se a forte recuperação das grandes empresas de tecnologia e nomes em crescimento adicionou combustível depois que as avaliações inflacionaram e vários vencedores vacilaram nas últimas semanas. O S&P 500, onde a Nvidia e outras ações de mega-crescimento têm um peso pesado, caiu 2% em relação aos máximos do final de julho, apesar de ter subido cerca de 17% no ano.
Nvidia e seis outras ações gigantes – Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Alphabet (GOOGL.O), Amazon (AMZN.O), Meta Platforms (META.O) e Tesla (TSLA.O) – representou cerca de 73% do retorno total do S&P 500 em 2023 na terça-feira, de acordo com o S&P Dow Jones Indices.
No entanto, os gestores de fundos não alocaram muitas destas ações, incluindo a Apple, a maior empresa dos EUA em capitalização de mercado.
O Goldman Sachs disse que os fundos mútuos detinham o maior peso já registrado nos sete nomes, com os fundos mútuos principais de grande capitalização tendo uma exposição média de 18% ao grupo, em comparação com a ponderação de ações de 28% no S&P 500.
“Estas reduções de peso foram os principais obstáculos ao desempenho dos fundos mútuos” em 2023, escreveu a Goldman Sachs numa nota recente.
Alguns investidores estão preocupados
Embora todas as sete grandes empresas tenham superado bem o S&P 500 este ano, o desempenho da Nvidia tem se destacado. Somente a Nvidia foi responsável por 14,9% da receita do índice na terça-feira.
No entanto, entre as 15 ações de tecnologia de grande capitalização e de crescimento monitorizadas pelo Morgan Stanley, a Nvidia era a terceira ação menos detida em carteiras geridas ativamente no final do segundo trimestre, com apenas a Apple e a Microsoft a serem as menos detidas.
“Foi um descuido caro para fundos que estavam subponderados”, disse Robbie Greengold, estrategista da Morningstar.
As ações da Nvidia atingiram um preço de fechamento recorde na terça-feira, na esteira de um forte relatório de lucros na semana passada. Entretanto, o rácio preço/lucro futuro das ações caiu no início desta semana para o seu nível mais baixo em cerca de oito meses, à medida que os analistas aumentavam as estimativas de lucros.
No entanto, a sua avaliação deixa alguns investidores cautelosos. Embora a avaliação da Nvidia tenha diminuído desde então, a relação preço/vendas das ações foi de 25 vezes no final de julho, de acordo com Jeremy Schwartz, diretor global de investimentos da WisdomTree.
Uma análise histórica realizada por Schwartz descobriu que as ações com rácios semelhantes caíram em média 36% em relação ao S&P 500 nos 12 meses seguintes.
Michael Purvis, CEO da Tallbacken Capital Advisors, disse que a Nvidia ainda parecia cara, com base em sua relação preço/vendas, ao mesmo tempo que estava preocupado com a ciclicidade à qual a indústria de semicondutores era vulnerável.
Purves recomenda que os clientes mantenham uma posição de opções “baixistas” de curto prazo na Nvidia, o que poderia ser uma proteção potencial para qualquer desaceleração do mercado.
“Eu vi essa ação subir tão longe e tão rápido. A ação teve uma recuperação incrível, mas seria perfeitamente normal que ela corrigisse 20-25%”, disse Purvis.
Reportagem de Louis Krauskopf em Nova York; edição de Ira Iosebashvili e Matthew Lewis
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